主题:万达的惊人买卖
- 发表于2012-05-24
背景
美国AMC影院公司是目前世界排名第二的院线集团,但该公司却长期处在亏损状态,公司2011年全年亏损8270万美元,还有一笔2012年到期的债务高达2.15亿美元。
万达入主AMC后,会面临债务重组的挑战,国外债权人是否会要求进行债务重组,还存在一定的不确定性,而在上述26亿美元的股权加债务中,债务占到了大部分。
- 发表于2012-05-24
王健林做了一笔亏本的买卖?
对王健林熟悉的人,常把“王健林绝对不会做亏本生意”挂在嘴边,但这次以73%的溢价收购一家高负债公司,在账面上着实让人倒吸一口冷气。
- 发表于2012-05-24
溢价73%过高 王健林这次要“赔本”?
原本AMC的估值大约为15亿美元,但最终,收购AMC100%股权并承担该公司债务,万达集团支付了26亿美元,这比之前市场预估值溢价73%。要知道,此前AMC计划IPO融资额仅仅是4.5亿美元而已,26亿美元的收购价完全可以看作是晴天大馅饼。
- 发表于2012-05-24
- 发表于2012-05-24
光线传媒总裁王长田认为,“对于万达来说,收购行为将使得企业的机会成本降低,文化产业出海有政治意义,有利于万达院线在国内加快上市步伐”。
但新影联副总经理高军则表示,“如此高的收购价码相当于国内近两年的票房总和,不知道万达用来收购的钱从哪来,另外,收购之后的回报将如何实现。总之,这真是一笔需要长期投资回报的生意。”
万达集团未就美国AMC影院的高负债做出评论,根据穆迪一份公开报告,美国AMC影院有一笔2012年到期债务高达2.15亿美元。
在赞许和质疑声中,万达对AMC影院的收购已经落幕。变身巨无霸之后的万达院线,能否实现投资正向收益,仍存在极大变数。在国内“风生水起”的万达院线模式,也无法在美国复制。
- 发表于2012-05-24
美国AMC影院目前拥有者为一个投资集团,包括Apollo投资基金、摩根大通合伙人、贝恩资本投资者、卡莱尔集团和其他人。大连万达目前主要在与Apollo投资基金及摩根大通合伙人进行谈判。AMC估值大约为15亿美元。
最终,收购AMC100%股权并承担该公司债务,万达集团支付了26亿美元,这比之前市场预估值溢价73%。对于最终溢价收购,万达方面并未作出解读。王长田称,按照收购惯例,100%的全额收购本身就会溢价的。王长田称,通过对王健林过去多年的观察,他绝对不会做亏本的生意。
在万达集团溢价收购的背后,美国AMC影院的经营状况浮出水面。
美国AMC影院公司为世界排名第二的院线集团,2011年收入约25亿美元,观影人数约2亿,员工总数2万人左右。AMC公司旗下拥有346家影院,共计5028块屏幕。
然而,拥有如此规模的美国AMC影院,却长期处在亏损状态中。美国AMC影院2011年亏损8270万美元。美国AMC影院公司相关人士对此解读称,公司此前一直是高负债运营,因此,过去数年,公司的收益大多是用以填补了债务窟窿。
- 发表于2012-05-24
由此,高军认为,结合过去多数国外并购案例来看,从管理上、资源整合等问题上,国内企业都会在海外遇到一些麻烦。万达收购之举,存在极大隐忧。
美国AMC影院所处的北美市场,状况并不乐观。
2011年,北美院线有12.8亿人次走进电影院进行观影,较2010年下降了4%,这是北美院线16年以来的最低数据。2011年美国电影票房收入102亿美元,比2010年下降3%。
在全北美单体排行前十的电影院中,AMC拥有6家。由于市场不景气,近四年来AMC曾两度试图IPO,都未能如愿。但从2004年开始,投资集团开始进驻AMC,有分析人士指出,基金进入结算期,万达的进入也给基金提供了退出的通道。